First Bauxite mit drastischer Unterbewertung!

Essequibo Explorations-Lizenz (Joint-Venture mit Rio Tinto Alcan), Guyana

Essequibo ist mit Abstand das flächenmäßig größte Projekt des Unternehmens. Dieses wird seit Mai 2008 zusammen mit Rio Tinto Alcan als Joint Venture betrieben, wobei die nächsten Kosten in Höhe von CAD 58 Mio. alleine von Rio Tinto Alcan zu tragen sind!

Rio Tinto Alcan kann 51% der Anteile an der Essequibo-Demerara-Lizenz zur geologischen und geophysikalischen Untersuchung (“PGGS“) von First Bauxite erwerben, wenn diese innerhalb von vier Jahren Investition in Höhe von USD 8 Mio. tätigen. Zusätzlich kann der Anteil durch alleinige Investitionen in Höhe von USD 50 Mio. in die Exploration und Entwicklung des Projektes um weitere 24% erhöht werden (womit der Anteil auf 75% steigt).

Essequibo bringt neben den anderen Projekten noch zusätzliches Potential für die Zukunft. Rio Tinto Alcan ist laut Branchenkreisen seit Jahren auf der Suche nach weiteren Projekten in dieser Region mit mehr als 250 Mio. Tonnen an Bauxit-Ressourcen! Sollten die Bohrungen auf diesem Projekt tatsächlich erfolgreich verlaufen, würde allein dieses Projekt ein Vielfaches des derzeitigen Marktwertes rechtfertigen. Vorsichtshalben werden wir jedoch in unserer Analyse den Wert dieses Joint-Ventures mit Null ansetzen und uns ganz auf die anderen Projekte konzentrieren.

Geplante Akquisition macht FBX noch attraktiver

Am Dienstag meldete First Bauxite nach Börsenschluss, dass man eine Absichtserklärung zur Übernahme eines weiteren Bauxit-Projektes in Guyana unterzeichnet hat. Es handelt sich dabei um die Tarakuli- und Tarakuli-Nordwest-Prospektionslizenz, welche durch die 100%ige Übernahme der Bauxite Corporation of Guyana akquiriert werden.

Der Preis für das Projekt beträgt 2 Mio. FBX Aktien, CAD 100.000 in bar, sowie einem 1,5%igen Gewinnanteil am Projekt, welcher für eine einmalige Zahlung von CAD 2 Mio. von FBX ausbezahlt werden kann. Der Deal soll laut LOI bis spätestens 31. März 2010 abgeschlossen werden. Die Aktien, welche zur Finanzierung emittiert werden, dürften jedoch zum Großteil einer mehrmonatigen Sperrfrist unterliegen.

Tarakuli- und Tarakuli-Nordwest-Prospektionslizenz (10.000 ha), Guyana

Dieses Projekt umfasst ein ca. 10.000 ha großes Gebiet mit historischen Bauxitlagerstätten im Nordosten von Guyana, ca. 15 km entfernt vom Corentyne Fluss, der Grenze zwischen Guyana und Suriname. Nur 90 km entfernt davon liegt die Aroaima-Kwakwani-Bauxitmine des Aluminiumgiganten UC RUSAL.

Auf diesem Projekt wurden in den 1960ern knapp 700 Löcher in einem Raster von 500x500 m gebohrt, wobei eine historische Ressource in Höhe von 62,7 Mio. Tonnen zu 58,6% Al2O3 definiert wurde. Die Ressource besteht zur Hälfte aus metallurgischem und zur anderen Hälfte aus chemical Grade Bauxit. Ein interessantes Detail ist, dass die Bauxite Corporation of Guyana auch bereits um drei weitere Lizenzen, welche das Tarakuli-Gebiet umgeben und 15.000 ha umfassen, angesucht hat.

Der in-situ-Wert des neue Projektes beträgt somit ca. USD 2,8 Mrd. und bei einer konservativen Annahme von 5% dessen als Bewertungsmaßstab, kommt man auf eine Bewertung von über USD 142 Mio.! Selbst wenn das Unternehmen einige Jahre bis zur Produktion benötigt sollte, ist das Projekt zum Preis von 3,1 Mio. CAD (2 Mio. Aktien + CAD 100.000 in bar und dem 1,5%igen Gewinnanteil) wirklich ein wahres Schnäppchen!

Die Fantasie hinter der Akquisition dieses Projektes basiert also nicht wie bei den ersten zwei auf RASC, sondern liegt darin, dass die schiere Größe des Projektes, das Unternehmen immer interessanter für potentielle Käufer macht und eine Übernahme damit immer wahrscheinlicher wird.

Management

First Bauxite hat nicht nur sehr aussichtsreiche Projekte zu bieten, sondern auch ein Top-Management-Team. Die früheren Arbeitgeber der Direktoren gehören wahrlich zum Who-is-Who der Bergbaubranchen:

Ioannis (Yannis) Tsitos (President & Director) kann auf über 18 Jahre Erfahrung beim Giganten BHP Billiton zurückgreifen, wo er zuletzt als Business Development Manager tätig war. Während seiner Arbeit in 32 Staaten hat er fast 700 Projekte analysiert und dabei mehr als 50 Projekte für BHP abgeschlossen.

Hilbert N. Shields (CEO & Director) blickt auf 28 Jahre Erfahrung im Bergbaubereich zurück und verfügt über beste Kontakte zur Regierung von Guyana. Vormals war er unter anderem als Vice President für Golden Star Resources, Omai Gold Mines Ltd., sowie bei Aroaima Bauxite tätig.

Demetreus (Jim) Heras (Chairman & Director) ist ein bekannter Unternehmer mit mehr als 40 Jahren Erfahrung als Direktor von unterschiedlichen Unternehmen aus dem Bergbau- und Immobiliensektor. In seiner Karriere hat er als Executive Director bereits über USD 100 Mio. an Finanzierungsvolumen generiert.

Lee Graber (Director) ist als Vice President verantwortlich für die Unternehmensentwicklung und hat in seiner Karriere bereits bedeutende Übernahmen und Verkäufe für insgesamt USD 9,2 Mrd. gemanaged. Er verfügt über 30 Jahre an Erfahrung in der Bergbauindustrie, wobei er 23 Jahre für Homestake Mining tätig war.

Fazit

First Bauxite Corp. gehört mit Sicherheit noch zu den weniger bekannten Unternehmen am Markt. Angesichts der strategischen Bedeutung dieser entscheidenden RASC-Lagerstätten außerhalb Chinas, bietet das Unternehmen eine einzigartige Story.

Sollte die Produktion von 100.000 Tonnen RASC erreicht werden, dann beläuft sich der Cash-Flow im ersten Jahr bereits auf USD 20 Mio. Die Bedeutung der Lagerstätten von First Bauxite für die globale Nachfrage nach RASC, darf nicht unterschätzt werden. Der globale Markt für RASC betrug in 2008 nur ca. 1,16 Mio. Tonnen, womit FBX bereits im ersten Jahr der Produktion über 8% Markanteil erreichen dürfte.

Aggregiert man nur die Bewertung von Bonasika und Waratilla, so kommt man bereits schnell auf einen Unternehmenswert von CAD 273 Mio., das neue Tarakuli-Projekt würde nochmals 50% auf knapp CAD 414 Mio. hinzubringen! Angesichts der aktuellen Bewertung von CAD 72,79 Mio. schlummert in dieser Aktie noch einiges an Kurspotential.

Noch viel mehr als die günstige Bewertung, dürfte aber die Übernahmefantasie den Kurs antreiben. Nach der Veröffentlichung der Machbarkeitsstudie, werden die großen Player höchstwahrscheinlich nicht lange auf sich warten lassen, und versuchen, sich diese Perle zu sichern. Vor allem Rio Tinto Alcan dürfte ein großes Interesse daran liegen, sich diese Weltklasse-Projekte zu sichern, bevor es die Konkurrenz aus China tut. Denn der letzte neue RASC-Produzent in Guyana, Omai Bawtife Minins, wurde 2006 durch den großen chinesischen Produzenten Bosai Minerals Corp. geschluckt.

Trotz des rasanten Kursanstieges von mehr als 100% seit Oktober 2009 ist First Bauxite immer noch sagenhaft günstig bewertet! Investoren sollten jedoch unbedingt limitiert ordern, in Deutschland bietet die Börse Frankfurt die höchste Liquidität.

Kursentwicklung in den letztne 12 Monaten (Börse: Toronto, Kurs in CAD)



Kennzahlen

Name: First Bauxite Corp.
Kurs: CAD 1,66 (TSX-V)
Kurs: EUR 1,12 (Frankfurt)
WKN: A0RDWS
ISIN: CA31932K1030
Symbol: FBX (TSX-V)
Symbol: FBI (Frankfurt)
Marktkapitalisierung: CAD 72,79 Mio.
Website: www.firstbauxite.com

(Daten per 11.02.2010)


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